Estratégia de opções de venda

Uma introdução ao rolamento.
Rolling é uma das formas mais comuns de ajustar uma posição de opção. É possível rolar uma posição de opção longa ou curta, mas aqui nos concentraremos no lado curto.
Quando você decide rolar, você alterou sua perspectiva sobre o estoque subjacente e teme que suas opções curtas serão atribuídas. O objetivo é adiar a atribuição ou mesmo evitá-la completamente. É uma técnica avançada, e é uma que você precisa entender completamente antes de executar.
Quando você rola uma posição curta, você está comprando para fechar uma posição existente e vender para abrir uma nova. Você está aprimorando os preços de exercício das suas opções e / ou & ldquo; rolando & rdquo; a expiração mais distante no tempo. Mas nunca é garantido que o trabalho funcione. Na verdade, você pode acabar compondo suas perdas. Portanto, tenha cuidado e não seja ganancioso.
Para ajudá-lo a compreender o conceito de rolar, discutiremos o processo de rolar três posições básicas: uma chamada coberta, uma oferta garantida em dinheiro e um spread de chamada curta. Esta é apenas uma introdução sobre como o rolamento funciona, então os exemplos são um pouco simplificados.
Há um pouco mais de opções nesta seção do que em outras partes do site. É seguro assumir se você não entende completamente a terminologia, você deve aprender mais sobre as opções antes de tentar esta manobra.
Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.
dos especialistas da Ally Invest.
As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não têm garantia de exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais de investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem riscos, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.
Valores mobiliários oferecidos através da Ally Invest Securities, LLC. Membro FINRA e SIPC. A Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.

Rolando um put garantido em dinheiro.
Para evitar a atribuição em um curto colocar, o rolo aqui é "baixo e fora". & Rdquo;
Por exemplo, digamos que você tenha vendido um estoque de 30 dias garantido em dinheiro XYZ com um preço de exercício de US $ 50. E digamos que você recebeu US $ 0,90 pela colocação quando a ação estava sendo negociada a US $ 51. Agora, perto do vencimento, o estoque caiu e está sendo negociado a US $ 48,50.
A única maneira de evitar a atribuição é, com certeza, recomprar o put de 50-strike do mês anterior antes de ser atribuído e cancelar sua obrigação. O problema é que o primeiro mês que você vendeu originalmente por US $ 0,90 agora está sendo negociado a US $ 1,55. Aqui está como você rola.
Usando a tela de pedido de spread da Ally Invest, você insere uma ordem de compra para fechar para o put de 50 strike no mês anterior. No mesmo negócio, você vende para abrir um put de 47,50 (recuar) para trás, 90 dias após o vencimento (lançamento), que está sendo negociado por US $ 1,70. Ao fazer isso, você receberá um crédito líquido de US $ 0,15 (preço de compra mensal de US $ 1,70) - US $ 1,55 do preço de compra do mês anterior) ou US $ 15 no total.
Você foi capaz de obter um crédito líquido, mesmo que o mês de volta seja mais OTM, devido ao considerável aumento no valor do tempo da opção de 90 dias.
Se o put de 47,50 expirar sem valor, quando tudo estiver dito e feito em 90 dias, você receberá $ 1,05. Aqui está a matemática: Você perdeu um total de $ 0,65 na colocação do mês da frente ($ 1,55 pago para fechar - $ 0,90 recebidos para abrir). No entanto, você recebeu um prêmio de US $ 1,70 pelo pênaltis de 47,50, então você pagou US $ 1,05 (US $ 1,70 de prêmio de mês anterior - US $ 0,65 de perda no primeiro mês) ou US $ 105 (veja Ex.2 acima).
No entanto, toda vez que você rolar para baixo e para fora, você pode estar tendo uma perda na primeira colocação. Além disso, você não garantiu nenhum ganho no mês passado, porque o mercado ainda tem tempo para se mover contra você. E isso significa que você pode acabar aumentando suas perdas.
Opções de Guy's Tips.
Você geralmente deve lançar o período de tempo mais curto possível. Dessa forma, você será confrontado com menos incerteza do mercado. Você pode até querer considerar pagar um pequeno débito líquido pelo rolo para obter o período de tempo mais curto.
Como uma opção que você vendeu é in-the-money, você terá que decidir rapidamente se você está indo ou não rolar. Como regra geral, você deve considerar a rolagem antes que as opções vendidas atinjam de 2 a 4% ITM, dependendo do valor das condições de estoque e de mercado (por exemplo, volatilidade implícita). Se a opção ficar muito mais profunda, será difícil conseguir um débito líquido aceitável, não importa receber um crédito líquido.
Você pode querer considerar um & ldquo; roll prevent & rdquo; . Ou seja, você pode rolar antes que a opção receba o ITM, se você achar que está indo nessa direção. Isso pode reduzir o custo de comprar de volta a opção do mês anterior e pode resultar em um crédito líquido maior para o lançamento.
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As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.
As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.
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Aprenda quando lançar um spread de crédito.
Quando você escreve sobre a ideia de um & # 34; roll over, & # 34; que se refere à estratégia de fechar a posição atual e movê-la (ou seja, rolar) para uma expiração de data mais longa. A estratégia baseia-se na idéia equivocada de que, se você der mais tempo à posição para trabalhar, sua situação atual (em que está perdendo dinheiro com o negócio) pode ser revertida. Essa ideia é muito simplista e, como descrito abaixo, leva muitos traders a sérios problemas.
Sim, você deveria ter feito algo mais cedo. A linha inferior é que cada comerciante tem que saber quando o risco de possuir uma determinada posição aumentou além da zona de conforto do comerciante. Minha zona de conforto exige o ajuste de spreads de crédito antes que a opção curta ultrapasse o preço de exercício. As bordas da sua zona de conforto provavelmente diferem. O ponto importante é que você deve ter um plano de gerenciamento de riscos que impeça a grande perda de contas.
Gerenciamento de dinheiro.
Alguns traders experientes adotam a política de ajustar spreads de crédito quando o prêmio dobra. Da minha perspectiva, esse é um plano ruim. Uma regra tão rígida é inadequada na maior parte do tempo. Por exemplo, se você coletar 50% do prêmio máximo possível (ou seja, US $ 5 para um spread de 10 pontos), seu ponto de ajuste nunca será atingido porque o prêmio de spread nunca dobra para o valor máximo teórico de US $ 10 antes da expiração chegar.
Além disso, se a sua estratégia é coletar um pequeno prêmio (ou seja, US $ 0,15), a probabilidade de você ser forçado a sair do negócio é de quase 100%.
Em vez de tal regra, sugiro que cada spread seja considerado por seus próprios méritos, porque não é prático tentar reparar todos os negócios. Também não é razoável adotar a mesma estratégia de reparo em todos os negócios.
Às vezes, desistir de um negócio e aceitar o fato de que ele perdeu dinheiro é a melhor decisão possível de gerenciamento de risco. Em outros momentos, faz sentido reparar a posição.
A decisão sobre quando ajustar posições deve ser baseada em.
Sua tolerância pessoal ao risco e aos limites da sua zona de conforto. O risco atual (o valor que você pode perder) associado à manutenção da posição e a perda máxima possível que você pode pagar - sem prejudicar sua conta.
Se você usa & # 34; premium-doubling & # 34; como o gatilho para reparar um spread de crédito, eu não teria nenhuma objeção, contanto que o spread de crédito original atendesse a certos critérios. Por exemplo, o plano de duplicação de prêmios é adequado quando.
O prêmio coletado para um spread de crédito de 10 pontos é de US $ 1,00 a US $ 1,50. Pelo menos duas semanas permanecem até as opções expirarem. Quando resta menos tempo, as estratégias de reparo são mais difíceis de manipular, porque as posições têm um gamma negativo significativo. Reparando (rolando) a posição deixa você com uma nova posição que você quer em sua carteira. Um dos problemas com a reparação de uma posição é que alguns traders acreditam que a reparação é necessária, independentemente da situação. Considere um reparo SOMENTE quando estiver muito confortável com a posição recém-enrolada. Entrar em uma posição de alto risco não faz sentido, porque a chance de incorrer em outra perda (a negociação original já perdeu dinheiro) é alta.
Esses parâmetros não são definidos em pedra. Na verdade, eles podem não funcionar para você. Mas o ponto importante é entender que o plano de duplicação de prêmios é inadequado em muitas situações.
Por exemplo. digamos que você goste da idéia (eu não) de vender spreads de crédito OTM muito distantes e cobrar um pequeno prêmio (US $ 0,25 ou menos por um spread de índice de 10 pontos). Claro, esse comércio tem uma boa chance de ser lucrativo. No entanto, o potencial de lucro é pequeno e eu não gosto da alta probabilidade de que o prêmio duplique - forçando você a travar a perda. Quando você adota a estratégia de saída (ou ajuste) de dobrar o prêmio, a venda de spreads de crédito de pequeno prêmio simplesmente não é viável.
Primeiro, na maioria das vezes, o mercado se move o suficiente para um spread de US $ 0,25 para chegar a US $ 0,50. Isso significa reparar um negócio que permanece bem dentro de sua zona de conforto.
Ninguém gosta de fazer isso. Segundo, se a volatilidade implícita aumenta, as opções mais distantes do OTM são mais afetadas. Isso significa que o spread que você vendeu & # 64; US $ 0,15 poderiam ser facilmente negociados a US $ 0,30 - exigindo que você saia - mesmo quando o preço do índice estiver inalterado. Você realmente se sentiria confortável se ajustando nessas circunstâncias? Eu não faria.
Terceiro, os mercados de compra / venda para as opções são razoavelmente amplos. Vamos dizer que você vende um spread por US $ 0,20. É muito razoável supor que quando você entrou no pedido e foi preenchido em $ 0,20, que o preço de oferta para o spread foi.
US $ 0,15 e que o preço pedido era.
Como você decidirá que o prêmio dobrou e que é hora de se ajustar? Você usaria o preço de venda? Você não pode fazer isso porque seria hora de ajustar assim que você fizesse a troca. Então isso está obviamente fora de questão.
Você esperaria até o lance ser de US $ 0,40? Se você fizer isso, você terá quase nenhuma chance de pagar tão pouco quanto $ 0,40 para sair. Você esperaria e esperaria receber o pedido para pagar $ 0,40, ou estaria ansioso para sair (ou seja, um bom gerente de risco não hesita em fazer a coisa certa - e isso é cortar o risco) e pagar tanto quanto $ 0,60 para sair? Se o lance for de US $ 0,40, seu custo de saída será maior. Este plano também não é viável.
Quarto, fazer todos esses negócios custa dinheiro. Não apenas comissões, mas também com o deslizamento. Quando vendemos prêmios e esperamos ganhar dinheiro com a decadência do tempo, é melhor negociarmos com a mesma prudência. Nunca evite um negócio quando chegar a hora de administrar o risco - mas esse plano de reparo que duplica o prêmio não combina bem com os spreads de crédito de baixo preço.
Se você concorda que vender um prêmio barato não funciona para você, então que tal vender spreads de crédito que não são muito distantes OTM? Se você coletar US $ 4 para um spread de 10 pontos, seu plano não solicitará nenhum ajuste até que o spread atinja US $ 8. Nesse momento, as opções seriam razoavelmente longe do ITM e não há nada (bom) que possa ser feito para reparar a posição. A decisão de negociação viria para duas opções: sair e pegar a perda ou esperar e esperar pelo melhor. Nenhuma delas é uma escolha atraente.
Por essas razões, a estratégia de ajuste de duplicação de prêmios deve ser limitada a certos tipos de spread de crédito. Então, se você adotar esse plano e usá-lo criteriosamente, isso pode funcionar para você. Mas esse plano vem sem minha recomendação.

Estratégia de opções de venda em rolo
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Rolling A Trade Part 1: O básico de avançar.
Rolling é uma estratégia de negociação em que você gerencia uma posição vencedora ou perdida ajustando sua posição atual de três maneiras.
Você pode (1) ajustar seus avisos no mesmo ciclo de expiração, (2) ampliar seus avisos atuais para o próximo ciclo de expiração ou (3) mesclar essas estratégias e ajustar seus avisos ao passar para o próximo ciclo de expiração.
O que acontece quando você faz uma troca?
Você fecha sua posição atual Você estabelece uma nova posição.
Quando você clica em sua posição na massa, você verá o menu acima, que permite rolar um comércio.
Por que você gostaria de rolar um comércio?
Os investidores costumam realizar negociações por quatro motivos:
Eles estão jogando defesa (perdendo posição) Eles estão jogando ofensivo (posição vencedora) Eles estão adicionando tempo (posição neutra) Eles estão reduzindo o risco (ganhando / posição neutra)
Quando você iria rolar um comércio em vez de fechar um comércio?
A maneira mais fácil de decidir se você deve fazer uma negociação em vez de fechá-la é perguntar a si mesmo se você colocaria a nova posição independentemente de sua posição atual.
É importante lembrar que, embora a negociação seja uma continuação de um único negócio, é o fechamento de uma e a abertura de outra negociação separada. O lucro ou a perda da primeira negociação é realizado quando é fechado e uma nova posição é criada. Se você não gosta da nova posição, seria melhor fechar a primeira posição e escolher uma negociação diferente.
Não importa a sua estratégia, você quer olhar para esses fatores de negociação, ao rolar uma negociação:
Há um limite para quantas vezes você pode rolar um comércio?
Não há limite definido de quantas vezes você pode fazer uma negociação. No entanto, é preciso lembrar que, cada vez que você rola uma posição, você percebe o lucro ou a perda da posição que fecha.
Dependendo da posição, isso pode significar uma perda em cada jogada ou um lucro em cada jogada. Você poderia encontrar-se em uma posição onde, mesmo que sua posição atual seja lucrativa, você perderia dinheiro com o comércio geral.
Outra coisa a ter em mente ao rolar é o custo associado a um lançamento. O primeiro custo é o valor pago em comissões. Dependendo da estratégia e do tamanho da posição, as taxas associadas ao lançamento podem ser proibitivas.
Um bom exemplo disso seria o rolamento de um condor de ferro, que possui quatro contratos de opção diferentes. Neste caso, você teria que pagar comissão em quatro pernas, o que pode ser muito caro.
Para obter mais informações sobre o material circulante, assista a este segmento saboroso de comércio.
ROLANDO UMA RECAP COMERCIAL.
Rodar uma negociação envolve fechar sua posição atual e abrir uma nova posição Você pode fazer uma negociação para ajustar os preços de exercício, adicionar duração ou ajustar os preços de exercício ao alterar a duração.

O Roll Forward: Evitar Exercício Opcional Indefinidamente.
Rolando para frente & # 8212; substituindo uma opção curta atual por outra que expira posteriormente & # 8212; é uma política atraente. Produz renda adicional enquanto permite ao redator de opção evitar ou adiar o exercício. Se o teste também substitui uma greve atual por uma mais alta (por uma chamada curta) ou por uma mais baixa (por um put), a estratégia também aumenta os ganhos de capital em potencial no caso de um exercício futuro.
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No entanto, o rolamento também pode funcionar como uma armadilha de duas maneiras. Primeiro, se uma perda for criada na posição original e não recapturada pela posição de opção subseqüente, a gravação de opções curtas não será lucrativa. Em segundo lugar, a rolagem antecipada em uma estratégia de compra coberta pode resultar em um exercício não intencional e ganho de capital resultante a curto prazo, em vez de um ganho de capital de longo prazo esperado e de baixa taxa.
Um lançamento a termo é o fechamento de uma opção curta (por meio de um pedido de fechamento) com uma opção de substituição que expira posteriormente no mesmo estoque subjacente. Um rolo para frente e para cima refere-se à substituição de uma chamada curta por uma opção de expiração posterior com um aviso mais alto. Um lançamento para frente e para baixo se refere à substituição de um put curto por uma opção de expiração posterior com um strike menor.
As consequências fiscais podem ser aplicadas no processo de rolagem de uma chamada coberta. Uma chamada coberta qualificada é aquela que reside dentro de um incremento de strike abaixo do valor atual do estoque subjacente, com níveis variados com base na qualificação, dependendo do nível de strike e do tempo até a expiração. Uma chamada coberta não qualificada é uma profunda no dinheiro e além dos níveis de qualificação especificados. Escrever uma chamada coberta não qualificada paga o período que conta para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo dos lucros quando o estoque é vendido ou dispensado.
Avançar para evitar o exercício é uma estratégia que deve ser considerada, lembrando que isso prolonga o tempo em que uma posição curta permanece aberta. Isso também amplia a exposição ao risco, portanto, a estratégia deve incluir uma comparação de economias potenciais com a exposição de risco. Escritores de opções podem, sem querer, se encontrar fazendo tudo o que podem para evitar exercícios, aceitando até mesmo uma perda; Isto é um erro. O exercício é um dos vários resultados possíveis, e só faz sentido para opções curtas, se esse resultado é aceitável dentro da tolerância ao risco individual.
Antes de entrar em qualquer estratégia de rolagem antecipada, especialmente para posições de compra cobertas, os negociadores devem entender as regras para chamadas cobertas qualificadas; eles vão querer evitar perder ou dobrar a contagem para o status de ganhos de capital a longo prazo para evitar a compensação de lucros baseados em opções com maiores passivos fiscais.
O valor estratégico do lançamento a termo.
Rolling forward envolve uma negociação buy-to-close em uma opção curta atual, substituída pela venda de uma opção de expiração posterior sobre a mesma ação subjacente. A estratégia pode ser usada para chamadas ou puts. A intenção é evitar ou retardar o exercício quando a opção estiver em dinheiro ou ameaçar antes da expiração.
Em teoria, um escritor pode avançar indefinidamente, evitando o exercício até que a opção curta permaneça fora do dinheiro na expiração. Essa estratégia é especialmente atraente para a escrita de chamadas cobertas, porque o risco de mercado na posição vendida é mínimo em comparação com as chamadas descobertas ou as gravações de venda. Em segundo lugar, a rolagem para frente no mesmo strike produz uma receita adicional porque uma opção que expira mais tarde é sempre mais valiosa do que uma opção que expira anteriormente. Isso se deve à natureza do valor do tempo, que é maior para prazos de expiração mais longos.
Para as gravações de chamadas, uma variação na estratégia é substituir a posição curta atual por uma chamada com maior prazo de expiração posterior. Isso pode envolver um crédito menor ou até mesmo um débito. Os autores de chamadas avaliam o valor da rolagem mais alta comparando o custo líquido com o valor de strike adicional. Por exemplo, se um autor de chamada coberta substituir uma chamada com cobertura de 60 que agora vale três (US $ 300) e 62,50 cobertos expirar dois meses depois e pagar dois (US $ 200) líquidos de todos os custos de negociação, o efeito líquido é um débito de US $ 150:
Isso significa que se e quando a chamada recém-lançada for exercida, o custo adicional de $ 100 será compensado pelo aumento da greve no valor de $ 250 a mais. Nesse caso, a rolagem renderá um lucro líquido adicional de $ 150, em comparação com a opção anterior de ser exercida.
O problema com a estratégia envolvendo a criação de um débito para uma greve mais alta é que ela cria uma perda líquida na chamada curta original & # 8212; neste exemplo, uma perda líquida de $ 100. Se a chamada coberta subsequente não for exercida, mas acabar sendo substituída, a perda poderá se tornar permanente. Por exemplo, se o escritor decidir c perder a chamada coberta de 62,50 depois de cair em valor, há algum lucro? Suponha que a chamada recém-lançada, que rendeu US $ 200 quando foi vendida, caia em valor para US $ 75. Este é um lucro na transação de US $ 125. Mas, na verdade, é apenas um lucro de US $ 25; o débito criado após o lançamento foi de $ 100, e isso deve ser deduzido do lucro na chamada short rolada.
Neste caso, o comerciante ganha $ 25 líquidos. Mas o que acontece se a nova chamada cair apenas US $ 75, para um novo valor de US $ 125? Nesse caso, o fechamento gera um lucro de US $ 75. Mas quando combinado com o débito de US $ 100, é na verdade uma perda de US $ 25.
Este é um exemplo de como os autores de chamadas cobertos podem se enganar através do uso excessivo do lançamento a termo, e criar perdas líquidas sem a intenção de fazê-lo. A rolagem para frente é uma estratégia valiosa, mas há momentos em que faz mais sentido rolar para a mesma jogada e obter um pequeno lucro, ou simplesmente aceitar o exercício na posição.
As armadilhas do rolo para a frente.
O potencial para criar uma perda não intencional é apenas um dos perigos na utilização do lançamento a termo. Parte da avaliação de qualquer estratégia deve equilibrar o benefício com o risco & # 8212; e risco inclui exposição continuada em uma posição curta. A evitação potencial do exercício justifica o tempo adicional em que a opção curta permanece aberta?
O risco não se limita ao potencial exercício de uma opção curta. Rolling forward mantém você comprometido na posição, ou seja, mais capital comprometido para manter os requisitos de margem, traduzindo também a potencial perda de outras oportunidades entre agora e o vencimento da opção curta. Qualquer redator de opções precisa manter em mente o lucro ou a perda líquida global e também analisar a posição atual em termos do elemento de tempo. As posições curtas se beneficiam mais nos últimos dois meses da vida da opção, quando o valor do tempo vai cair rapidamente. Então, ao considerar um lançamento a termo, você quer mover o período aberto mais tarde que dois meses? Isso é sempre possível para evitar o exercício, e quanto mais longe você for, mais você será capaz de acumular e ainda criar um crédito. No entanto, isso sempre significa que a posição coberta deve permanecer aberta por muito mais tempo; e é aí que o seu julgamento tem que entrar em jogo.
Deve sempre valer a pena o risco e a evitação do exercício, ou o avanço não faz sentido. Muitos autores de chamadas cobertas acabam esquecendo que o exercício deve ser um resultado aceitável. De fato, quando adequadamente estruturado, o exercício é um resultado altamente lucrativo, dado que os lucros provêm de três fontes (prêmio de opção, ganhos de capital e dividendos). Às vezes, faz mais sentido deixar o exercício acontecer e, em seguida, entregar os lucros em outra posição.
Rolando o put curto.
Forward Rolling também funciona para puts curtos. Nessa situação, você evita o exercício substituindo um curto curto atual por um que expira mais tarde. Para aumentar os lucros potenciais ou reduzir possíveis perdas em caso de exercício, você pode avançar e descer para um menor impacto. A mesma advertência se aplica a putes curtos como para calls curtas: Certifique-se de avaliar o risco de comprometimento de tempo junto com o crédito ou débito líquido do lançamento a termo.
Sempre que você fizer um curto, um resultado possível é o exercício, ou seja, 100 ações serão colocadas para você no strike fixo. Isso só faz sentido quando você considera que o custo líquido de comprar essas 100 ações é um preço que você acha justo. O & # 8220; net & # 8221; O custo de 100 ações será o preço de exercício menos o que você recebe por vender a opção de venda. Por exemplo, se você vender 30 put e receber um prêmio de 2, sua base de exercício será de US $ 28 por ação (30 & # 8211; 2). Portanto, enquanto o preço das ações permanecer igual ou superior ao valor do exercício líquido de US $ 28, você não terá uma perda líquida.
Rolando para a frente de puts faz sentido se e quando os estoques & # 8217; o preço cai abaixo da base líquida exercida. No entanto, você ainda quer evitar a rolagem para frente e para baixo se o custo representar uma despesa adicional e um tempo inaceitavelmente maior para a posição curta permanecer aberta.
Possíveis consequências fiscais: chamadas cobertas não qualificadas.
Um risco final envolvido com o encaminhamento de chamadas cobertas envolve a complexidade da legislação tributária federal. Sob as regras, se você escrever um & # 8220; não qualificado & # 8221; chamada coberta antes de você ter mantido estoque para um ano inteiro, a contagem para paradas de status de ganhos de capital a longo prazo e não vai começar novamente até que a posição foi fechada. Se o fechamento da posição incluir o exercício, o ganho de capital será de curto prazo, mesmo que o período de manutenção seja maior que um ano.
Por exemplo, se você comprou ações há nove meses, você tem apenas três meses para que os ganhos sejam de longo prazo. Nesse ponto, você obtém um ganho de 20 pontos no estoque e decide fazer uma chamada coberta com dinheiro. Você raciocina que, se a ligação for exercida, você obtém um bom lucro geral; e que, se o valor da ação cair, você ganhará a proteção negativa da chamada. Mas há um problema. O exercício criará um ganho de curto prazo no estoque porque a chamada coberta não foi qualificada. Por exemplo, você pode decidir escrever uma chamada de cinco meses, acreditando que o exercício a qualquer momento após outros três meses cria um ganho automático de longo prazo sobre a ação. Mas se a ligação não for qualificada, não é esse o caso. O lucro será tributado como ganho de curto prazo.
Esse problema pode aparecer de forma invisível, envolvendo o lançamento a termo. Por exemplo, você vendeu originalmente uma chamada coberta de sua ação de US $ 22 com uma advertência de 22,50 e vencimento em 40 dias. No entanto, o preço da ação subiu para US $ 28 por ação. Para atrasar o exercício, você compra para fechar a chamada original de 22,50 e substituí-la por outra chamada de 22,50 que expira quatro meses depois.
Neste exemplo, você substitui uma chamada coberta qualificada por uma não qualificada, o que significa que a contagem para tratamento de longo prazo é interrompida assim que a rolagem ocorre. A regra para identificar chamadas qualificadas é complexa, e é resumida no gráfico:
O ponto a ser lembrado é o seguinte: mantenha o rol de estratégias para gerenciar posições de opções curtas, mas sempre esteja ciente dos riscos: empatando capital por mais tempo do que você deseja, criando perdas líquidas e perdendo o status de ganhos de capital a longo prazo. . Faça todas as decisões de negociação e investimento somente depois de ter certeza de que você aprecia e conhece todos os riscos envolvidos no mercado, margens e impostos.