Estratégias de negociação macro quantitativa

Negociação Quantitativa.

O que é 'negociação quantitativa'

A negociação quantitativa consiste em estratégias de negociação baseadas em análises quantitativas, que dependem de cálculos matemáticos e processamento de números para identificar oportunidades de negociação. Como a negociação quantitativa é geralmente usada por instituições financeiras e fundos de hedge, as transações geralmente são grandes em tamanho e podem envolver a compra e venda de centenas de milhares de ações e outros títulos. No entanto, o comércio quantitativo está se tornando mais comumente usado por investidores individuais.

Análise quantitativa.

Análise qualitativa.

Economia Matemática.

Dinâmica de mercado.

QUEBRANDO "Negociação Quantitativa"

As técnicas de negociação quantitativa incluem negociação de alta frequência, negociação algorítmica e arbitragem estatística. Essas técnicas são rápidas e normalmente têm horizontes de investimento de curto prazo. Muitos comerciantes quantitativos estão mais familiarizados com ferramentas quantitativas, como médias móveis e osciladores.

Compreender Negociação Quantitativa.

Comerciantes quantitativos aproveitam a tecnologia moderna, a matemática e a disponibilidade de bancos de dados abrangentes para tomar decisões comerciais racionais.

Comerciantes quantitativos adotam uma técnica de negociação e criam um modelo usando a matemática, e então desenvolvem um programa de computador que aplica o modelo a dados históricos do mercado. O modelo é então backtested e otimizado. Se resultados favoráveis ​​forem alcançados, o sistema é então implementado em mercados em tempo real com capital real.

A forma como os modelos de negociação quantitativa funcionam pode ser melhor descrita usando uma analogia. Considere um boletim meteorológico em que o meteorologista prevê 90% de chance de chuva enquanto o sol estiver brilhando. O meteorologista deriva essa conclusão contra-intuitiva ao coletar e analisar dados climáticos de sensores em toda a área. Uma análise quantitativa computadorizada revela padrões específicos nos dados. Quando esses padrões são comparados com os mesmos padrões revelados em dados históricos do clima (backtesting), e 90 de 100 vezes o resultado é chuva, então o meteorologista pode tirar a conclusão com confiança, daí a previsão de 90%. Os comerciantes quantitativos aplicam este mesmo processo ao mercado financeiro para tomar decisões comerciais.

Vantagens e desvantagens da negociação quantitativa.

O objetivo da negociação é calcular a probabilidade ótima de executar uma negociação lucrativa. Um trader típico pode efetivamente monitorar, analisar e tomar decisões de negociação sobre um número limitado de títulos antes que a quantidade de dados recebidos sobrecarregue o processo de tomada de decisão. O uso de técnicas quantitativas de negociação ilumina esse limite usando computadores para automatizar as decisões de monitoramento, análise e negociação.

Superar a emoção é um dos problemas mais difusos da negociação. Seja medo ou ganância, quando se negocia, a emoção serve apenas para sufocar o pensamento racional, o que geralmente leva a perdas. Computadores e matemática não possuem emoções, então a negociação quantitativa elimina esse problema.

A negociação quantitativa tem seus problemas. Os mercados financeiros são algumas das entidades mais dinâmicas que existem. Portanto, os modelos de negociação quantitativos devem ser tão dinâmicos para serem consistentemente bem-sucedidos. Muitos comerciantes quantitativos desenvolvem modelos que são temporariamente lucrativos para as condições de mercado para as quais foram desenvolvidos, mas acabam fracassando quando as condições do mercado mudam.

S T R E E T E D E L A L S.

Tipos de estratégias de negociação Quantitative Hedge Fund.

Os Quant Hedge Funds vêm em todas as formas e tamanhos - desde pequenas empresas com empregados na adolescência, até fundos internacionais com presença em três continentes. Uma base de ativos maior não se correlaciona necessariamente com um número maior de funcionários; em vez disso, a equipe do Hedge Fund provavelmente é uma função do número de estratégias que emprega. Os Hedge Funds Quant podem se concentrar em ações, renda fixa ou outras classes de ativos, embora raramente um Quant Hedge Fund estivesse envolvido em uma estratégia de longo prazo de picking individual de ações sem proteção. Muitos CTAs ou “Consultores de Negociação de Commodities” também seriam considerados Quant Hedge Funds, dado seu papel na compra ou venda de contratos futuros, opções sobre futuros ou contratos de forex fora da bolsa de varejo (ou aconselhamento a outros para negociar nessas commodities).

A tabela a seguir fornece mais detalhes sobre os diferentes tipos de estratégias de investimento no Hedge Funds; É importante notar que versões quantitativas e não quantitativas de quase todos esses estilos de investimento do Hedge Fund podem ser construídas:

Negociação Relativa de Valor vs. Negociação Direcional.

A maioria das abordagens de investimento / investimento do Quantitative Hedge Fund se enquadra em uma de duas categorias: aquelas que usam estratégias de Relative Value e aquelas cujas estratégias seriam caracterizadas como Direcionais. Ambas as estratégias utilizam fortemente modelos de computador e software estatístico.

As estratégias de Relative Value tentam capitalizar sobre relacionamentos de preços previsíveis (geralmente relacionamentos de "reversão") entre vários ativos (por exemplo, a relação entre rendimentos de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo versus títulos de títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo ou o relacionamento volatilidade em dois contratos de opções diferentes). Enquanto isso, as estratégias direcionais geralmente baseiam-se em tendências ou outros caminhos baseados em padrões sugestivos de impulso para cima ou para baixo para um título ou conjunto de valores mobiliários (por exemplo, apostar que os rendimentos de títulos do Tesouro dos EUA aumentam ou que implicavam volatilidade declínio).

Estratégias Relativas de Valor.

Exemplos comuns de estratégias de Relative Value incluem colocar apostas relativas (ou seja, comprar um ativo e vender outro) em ativos cujos preços estão intimamente ligados:

Títulos públicos de dois países diferentes Títulos do governo de dois tamanhos diferentes até o vencimento Títulos corporativos versus títulos hipotecários O diferencial de volatilidade implícita entre dois derivativos Índices acionários versus preços de títulos de um emissor de títulos corporativos ) se espalha.

A lista de potenciais estratégias de Valor Relativo é muito longa; acima são apenas alguns exemplos. Existem três estratégias de Valor Relativo muito importantes e comumente usadas para estar ciente, no entanto:

Arbitragem Estatística: negociação de uma tendência de reversão à média dos valores de cestas de ativos similares com base em relações comerciais históricas. Uma forma comum de Arbitragem Estatística, ou "Stat Arb," trading, é conhecida como negociação de Equity Market Neutral. Nesta estratégia, duas cestas de ações são escolhidas (uma cesta "longa" e uma cesta "curta"), com o objetivo de que os pesos relativos das duas cestas saiam do fundo com exposição líquida zero a vários fatores de risco (indústria, geografia, setor, etc. .) Stat Arb também pode envolver a negociação de um índice contra um ETF similar, ou um índice versus ações de uma única empresa. Arbitragem conversível: compra de emissões de obrigações convertíveis por uma empresa e, simultaneamente, venda das mesmas ações ordinárias da empresa, com a ideia de que, caso as ações de uma determinada empresa caiam, o lucro da posição vendida mais que compense qualquer perda no posição de obrigações convertíveis, dado o valor das obrigações convertíveis como instrumento de rendimento fixo. Da mesma forma, em qualquer movimento de subida das acções ordinárias, o fundo pode lucrar com a conversão das suas obrigações convertíveis em acções, vendendo essas acções no mercado. valor por uma quantia que exceda quaisquer perdas em sua posição vendida. Arbitragem de Renda Fixa: negociar títulos de renda fixa em mercados de títulos desenvolvidos para explorar anomalias percebidas de taxa de juros relativa. As posições de Arbitragem de Renda Fixa podem usar títulos do governo, swaps de taxa de juros e futuros de taxa de juros. Um exemplo popular desse estilo de negociação em arbitragem de renda fixa é o comércio de base, em que se vende (compra) títulos do Tesouro e compra ( vende) uma quantia correspondente da obrigação potencial de entrega. Aqui, está-se tendo uma visão sobre a diferença entre o preço à vista de uma obrigação e o preço do contrato ajustado futuro (preço futuro - fator de conversão) e negociando os pares de ativos em conformidade.

Estratégias direcionais.

As estratégias de negociação direcional, por sua vez, baseiam-se tipicamente em tendências ou outros caminhos baseados em padrões sugestivos de impulso para cima ou para baixo por um preço de segurança. O comércio direcional muitas vezes incorpora algum aspecto da Análise Técnica ou do gráfico. de preços através do estudo de dados de mercado anteriores de preço e volume. O “direcionamento” negociado pode ser aquele de um ativo em si (momentum nos preços das ações, por exemplo, ou a taxa de câmbio euro / dólar) ou um fator que afeta diretamente o mercado. próprio preço do ativo (por exemplo, volatilidade implícita para opções ou taxas de juros para títulos do governo).

A negociação técnica também pode incluir o uso de médias móveis, bandas em torno do desvio padrão histórico dos preços, níveis de suporte e resistência e taxas de variação. Tipicamente, os indicadores técnicos não constituiriam a base única para o investimento de um Fundo Quantitativo de Hedge. estratégia; Os Quante Hedge Funds empregam muitos fatores adicionais além das informações históricas sobre preço e volume. Em outras palavras, os Fundos Quantitativos de Hedge que empregam estratégias de negociação direcional geralmente têm estratégias quantitativas gerais que são muito mais sofisticadas do que a Análise Técnica geral.

Isto não é sugerir que os comerciantes do dia podem não ser capazes de lucrar com a Análise Técnica - ao contrário, muitas estratégias de negociação baseadas no momento podem ser lucrativas. Assim, para os propósitos deste módulo de treinamento, as referências às estratégias de negociação do Quant Hedge Fund não incluirão apenas as estratégias baseadas na Análise Técnica.

Outras estratégias quantitativas.

Outras abordagens quantitativas de negociação que não são facilmente categorizadas como estratégias de valor relativo ou estratégias direcionais incluem:

High-Frequency Trading, onde os investidores tentam tirar proveito das discrepâncias de preços entre múltiplas plataformas com muitos negócios ao longo do dia. As estratégias de volatilidade gerenciada usam futuros e contratos futuros para focar em gerar retornos absolutos baixos, mas estáveis, LIBOR-plus, aumentando ou diminuindo o número de contratos dinamicamente à medida que as volatilidades subjacentes das bolsas de valores, títulos e outros mercados mudam. As Estratégias de Volatilidade Gerenciada ganharam popularidade nos últimos anos devido à recente instabilidade dos mercados de ações e de títulos. O que é um fundo de hedge quantitativo? Top Quantitative Hedge Funds & rarr;

S T R E E T E D E L A L S.

Novos Fundos de Hedge estão sendo estabelecidos diariamente (e muitas vezes, ao mesmo tempo, são fechados com rapidez). No entanto, existem vários Quant Hedge Funds proeminentes que tiveram um histórico significativo e, embora a longevidade não seja garantia de permanência futura poder, essas empresas são consideradas líderes no espaço do Quant Hedge Fund:

D. Shaw Quantitative Management Associates Dois Sigma Renaissance Technologies AlphaSimplex Grupo Capula AQR Capital PanAgora Acadian Asset Management.

Esta lista não é de forma alguma exaustiva. Por exemplo, muitos fundos de hedge multiestratégia, embora não sejam normalmente conhecidos como Quant Hedge Funds, têm estratégias quantitativas significativas que executam como parte de sua plataforma. Considere a Highbridge Capital Management, uma plataforma de investimento diversificado de US $ 29 bilhões composta por fundos hedge, investimento tradicional. produtos de gestão, e investimentos de crédito e capital com períodos de detenção de longo prazo. Entre outras estratégias, Highbridge oferece fundos de Arbitragem Convertível e Arbitragem Estatística, que são tipicamente considerados como estratégias mais quantitativas do que algumas de suas outras ofertas de produtos, que incluem crédito e macro investimentos globais.

Além disso, tenha em mente que outras empresas que não o Hedge Funds administram estratégias de negociação quantitativas. Muitos grandes bancos fazem isso por meio de divisões de negociação proprietárias. No entanto, com a implementação da Regra Volcker, os bancos estão limitados nos tipos de atividades de investimento em que podem participar. Como resultado, muitas estratégias de negociação quant têm se movimentado e provavelmente continuarão migrando das mesas internas de negociação dos bancos para os bancos. Braços de gerenciamento de ativos.

(NOTA: Todas as informações são obtidas de sites da empresa, salvo indicação em contrário).

Baseado em: New York City.

Funcionários / Tamanho: Â 1.100 / aproximadamente US $ 26 bilhões em capital de investimento (em 1º de março de 2012)

Descrição: A empresa tem uma presença significativa em muitos dos mercados de capitais do mundo, investindo em uma ampla gama de empresas e instrumentos financeiros dentro de ambos os principais países industrializados e um número de mercados emergentes. Suas atividades abrangem desde a implantação de estratégias de investimento baseadas em modelos matemáticos ou na expertise humana, na aquisição de empresas existentes e no financiamento ou desenvolvimento de novas empresas.

Estratégias: As estratégias quantitativas da empresa baseiam-se principalmente em:

o uso de técnicas matemáticas para identificar oportunidades de lucro decorrentes de anomalias sutis que afetam os preços de diversos títulos; a aplicação de modelos proprietários projetados para medir e controlar várias formas de risco; a utilização de técnicas quantitativas para minimizar os custos de transação associados à compra e venda de valores mobiliários; e a utilização de tecnologia de otimização proprietária para construir portfólios de investimento dinamicamente em evolução com base nessas oportunidades de lucro, fatores de risco e custos de transação.

No decorrer da identificação de oportunidades de lucro, o grupo D. E. Shaw analisa uma enorme quantidade de dados associados a dezenas de milhares de instrumentos financeiros, juntamente com vários fatores não associados a qualquer um desses instrumentos. Os dados são obtidos de muitos países em todo o mundo e abrangem uma ampla variedade de classes de ativos. Quando esse processo analítico gera um novo modelo que a empresa acredita ser de valor preditivo, ele se torna elegível para implementação dentro de uma ou mais estratégias de negociação, em alguns casos junto com uma dúzia ou mais de outros modelos envolvendo alguns dos mesmos instrumentos financeiros, mas surgindo de diferentes anomalias do mercado.

A tecnologia de otimização proprietária da empresa foi projetada com o objetivo de maximizar o retorno esperado enquanto controla o risco agregado associado a uma carteira que pode, em alguns casos, incluir posições simultâneas em vários milhares de títulos. Em vez de considerar cada transação isoladamente, o software de otimização de portfólios da empresa é projetado para dar conta de inter-relacionamentos complexos entre um grande conjunto de instrumentos financeiros que podem abranger várias classes de ativos diferentes. Em muitos casos, os algoritmos de otimização da empresa são capazes de aumentar os retornos ajustados ao risco não apenas por meio da diversificação convencional, mas estabelecendo exposições compensatórias a vários fatores de risco no nível da carteira.

Os portfólios costumam ser reotimizados de maneira mais ou menos contínua, com um fluxo constante de negociações executadas para aproveitar novas oportunidades de lucros potenciais emergentes e / ou para gerenciar várias formas de riscos que variam dinamicamente. As decisões comerciais sensíveis ao tempo são muitas vezes feitas muito rapidamente usando dados em tempo real obtidos de várias fontes em todo o mundo dos mercados financeiros. A empresa negocia quase 24 horas por dia e normalmente executa dezenas de milhares de transações por dia.

Gestão Quantitativa Associados.

Funcionários / tamanho: 36 profissionais de investimento (mais equipe adicional de escritório) / aproximadamente US $ 83 bilhões em ativos sob gestão (AUM) em 1 de março de 2012.

Descrição: Nós vemos o potencial de investimento em pequenas mas generalizados erros de valores mobiliários. As estratégias ativas podem desempenhar um papel fundamental no cumprimento dos objetivos de investimento. Os preços dos ativos ocasionalmente se desviam dos valores implícitos nos fundamentos subjacentes, e o gerenciamento ativo pode melhorar os retornos posicionando um portfólio para lucrar com um eventual retorno aos fundamentos. Esses desvios dos valores justos criam oportunidades que nossos processos são projetados para identificar e explorar. Como esses padrões persistem ao longo do tempo, em vez de tendências passageiras, estamos confiantes de que nossos processos podem continuar a superar o desempenho no longo prazo.

Nossa abordagem de baixo para cima combina os princípios da teoria de avaliação e finanças comportamentais com a habilidade e julgamento de nossos profissionais de investimento. Os membros da equipe - com uma média de 20 anos de experiência em investimentos e trazendo diversas perspectivas, incluindo professores universitários, engenheiros, físicos e economistas - trabalharam juntos de forma harmoniosa através de uma ampla gama de condições de mercado.

Nosso processo de otimização proprietária gera portfólios diversificados em um grande número de ações. E ao restringir riscos como tamanho, setor / indústria e desvios do benchmark, enquanto focamos de maneira vigilante nos custos de liquidez e transações, acreditamos que podemos direcionar a geração alfa de forma mais eficaz.

A abordagem de investimento da QMA é sensata e sólida, mas não estática. Por meio de pesquisas contínuas, continuamos a encontrar maneiras de melhorar a natureza adaptativa de nossos processos de investimento.

Quantitativo Core Equity Value Equity Equivalência patrimonial Alocação de ativos Structured Equity.

Baseado em: Nova York (escritórios satélites de Hong Kong, Houston e Londres)

Empregados / Tamanho: Cerca de 300 (estimado) / "vários bilhões de dólares" (maio de 2012)

Descrição: Temos aplicado com sucesso nossas estratégias de negociação de investimento disciplinadas e orientadas a processos desde 2001. Essas estratégias, que são expressas em vários mercados e classes de ativos, são baseadas em modelos estatísticos desenvolvidos usando análise matemática rigorosa e a percepção do setor do Two Sigma & # 8217; s equipe grande e experiente. O desenvolvimento dessas estratégias requer vastos recursos computacionais para identificar, quantificar e atuar com sucesso as oportunidades de mercado, enquanto monitora de perto a exposição ao risco.

A tecnologia é parte integrante das estratégias de negociação, funções corporativas e vida em geral no Two Sigma. Para nós, a tecnologia é um centro de lucro, não apenas um item de custo, e continua a ser uma força motriz por trás da estrutura de nossa empresa. Todos os dias, trabalhamos em pequenas equipes para desenvolver e aprimorar ferramentas analíticas e de medição para os mercados financeiros, e incentivamos a colaboração - uma estrutura que parece ser rara no campo financeiro. De fato, muitos observaram que nos parecemos e nos sentimos muito como uma empresa de software.

Tecnologias da Renascença.

Baseado em: Long Island, Nova York, Londres.

Funcionários / Tamanho: 275 / US $ 15 bilhões.

Descrição: A Renascimento Technologies LLC é uma empresa de gestão de investimentos dedicada a produzir retornos superiores para seus clientes e funcionários, aderindo a métodos matemáticos e estatísticos.

Grupo AlphaSimplex.

Baseado em: Cambridge, MA.

Descrição: AlphaSimplex é especializada em estratégias de investimento de retorno absoluto que são implementadas principalmente com contratos futuros e futuros. Usando técnicas quantitativas de ponta, nossa abordagem exclusiva de investimento fornece a adaptabilidade e tomada de decisões contextuais geralmente associadas a gerentes fundamentais, mas dentro uma estrutura puramente quantitativa e controlada por risco. Cada uma das estratégias de investimento da empresa é baseada em uma abordagem multi-modelo para o gerenciamento de portfólio, que busca gerar alfa com maior consistência e que facilita a adição regular de modelos recém-desenvolvidos.

Estratégias: “Quantitative Global Macro é uma estratégia macro global quantitativa multi-modelo que depende de um conjunto diversificado de fatores em muitos mercados diferentes. Os modelos de componentes que compõem o produto foram desenvolvidos ao longo de vários anos e um conjunto diversificado de ambientes de mercado. Para qualquer ambiente de mercado, há pelo menos um ou dois modelos de componentes projetados para gerar alfa para esse ambiente específico. O gerente usa técnicas estatísticas avançadas para ponderar dinamicamente os modelos de componentes para explorar com mais eficiência as condições atuais do mercado.

A alocação global de ativos táticos é uma sobreposição extremamente eficiente em termos de capital ou "alfa portátil" & # 8221; estratégia cuja meta é adicionar um incremento de 1 ou 2 pontos percentuais de retorno a um portfólio existente sem aumentar a volatilidade do portfólio existente em mais de 1 ou 2 pontos percentuais anualmente. A estratégia também pode ser gerenciada em níveis de risco mais altos para gerar retornos mais altos.

O LASER e as ALTERNATIVAS GLOBAIS usam futuros e para frente para replicar as exposições a um conjunto diversificado dos prêmios de risco líquido mais comuns que impulsionam os retornos dos fundos de hedge. Essa estratégia oferece benefícios de diversificação semelhantes como um fundo de hedge funds e é adequada para grandes investidores institucionais que não conseguem encontrar capacidade adequada entre os gestores de fundos de hedge, como um buffer de liquidez com uma carteira menos líquida, e para investidores menores que de outra forma, não teria acesso aos benefícios de diversificação dos fundos de hedge por causa dos requisitos mínimos de investimento.

Baseado em: Londres (Greenwich, CT e Tóquio)

Funcionários / Tamanho: Â Em 50 / $ 9B (2011)

Descrição: Capula Investment Management LLP é uma empresa especialista em renda fixa global. A empresa gerencia estratégias de negociação de renda fixa em produtos de retorno absoluto e produtos de renda fixa aprimorados, juntamente com um produto de hedge de risco final. A Capula Investment Management LLP se concentra no desenvolvimento de estratégias de investimento inovadoras que apresentam baixa correlação com os mercados de renda fixa e ações tradicionais.

O que diferencia o Capula é seu foco macro, forte disciplina comercial e orientação de curto prazo, em vez de um estilo de investimento de médio prazo. A compreensão da empresa dos riscos de liquidez e riscos de cauda ajudou a prosperar em todos os estágios do ciclo de investimento, incluindo períodos de extrema perturbação do mercado. O Capula GRV Fund está focado em taxas de juros e macro trading. O fundo se envolve em estratégias de convergência e valor relativo que buscam explorar as anomalias de preços nos títulos do governo, nos swaps de taxas de juros e nos principais mercados de derivativos negociados em bolsa e emprega uma superposição macro defensiva. Os temas de investimento são principalmente impulsionados pela geração alfa e destinam-se a permanecer neutros para movimentos direcionais nos principais mercados de capitais. O Capula Tail Risk Fund investe em uma variedade de instrumentos principalmente nos mercados do G7. Tem como alvo retornos superiores em tempos de liquidez e crises sistêmicas, minimizando as desvantagens durante as condições normais de mercado. Ambos os fundos são ativamente gerenciados no estilo de negociação proprietária.

AQR Capital.

Baseado em: Greenwich, CT.

Funcionários / Tamanho: 190 / $ 44B (final de 2011)

Descrição: A AQR Capital Management é uma empresa de gestão de investimentos que emprega um processo de pesquisa global e multitarefa disciplinado. Os produtos de investimento da AQR são fornecidos através de um conjunto limitado de veículos de investimento coletivo e contas separadas que utilizam todo ou um subconjunto das estratégias de investimento da AQR. Esses produtos de investimento abrangem desde fundos de hedge agressivos de alta volatilidade, neutros em relação ao mercado, até produtos tradicionais orientados por benchmark de baixa volatilidade. As decisões de investimento são tomadas usando uma série de modelos globais de alocação de ativos, arbitragem e seleção de segurança, e implementadas usando sistemas proprietários de negociação e gerenciamento de risco. A AQR acredita que um processo sistemático e disciplinado é essencial para obter sucesso a longo prazo em investimentos e gerenciamento de riscos. Além disso, os modelos devem basear-se em princípios econômicos sólidos, e não simplesmente construídos para se adequarem ao passado, e devem conter tanto senso comum quanto o poder estatístico de fogo.

Funcionários / Tamanho: 50-200 / $ 22.3B (final de 2011)

Descrição: PanAgora é uma gestão de investimentos de base quantitativa - instituição financeira que utiliza estratégias de seleção de ações de baixo custo, bem como, multi-alpha-down macro. Â Procuramos fornecer soluções de investimento usando técnicas quantitativas sofisticadas que incorporam informações fundamentais e grandes quantidades de informações de mercado. Enquanto as estratégias de investimento da PanAgora são altamente sistemáticas por natureza, os processos implantados dentro dessas estratégias são construídos e supervisionados por profissionais talentosos com experiência de investimento significativa e diversificada. A pesquisa inovadora desempenha um papel central em nossa filosofia e processo de investimento e é um componente essencial da capacidade de nossa empresa de fornecer soluções de investimento atraentes. Equipes de investimento são organizadas em um grupo de Equity Strategies e um grupo de Multi Asset Strategies. A maioria dos membros da equipe de investimento está envolvida em pesquisa original usando intuição fundamental, inteligência de mercado, finanças modernas e métodos científicos.

As estratégias de investimento da PanAgora baseiam-se nestes princípios orientadores:

Os mercados de capitais não são perfeitamente eficientes e, portanto, apresentam oportunidades atraentes de investimento para investidores disciplinados. Pesquisa inovadora que combina criatividade com teoria financeira moderna e técnicas estatísticas (arte e ciência) é a base de um processo de investimento bem-sucedido. Uma abordagem sistemática de investimento que combine pensamento intuitivo e fundamental com técnicas quantitativas provavelmente gerará retornos persistentes e atraentes ajustados ao risco. A atenção ao risco e à implementação eficiente pode preservar e, muitas vezes, melhorar os resultados de desempenho. Objetivos claramente definidos, transparência e acesso a profissionais de investimento talentosos ajudam a alcançar a satisfação do cliente.

Gestão Acadiana de Ativos.

Baseado em: Boston (Cingapura e Londres)

Descrição: Acadian tem um processo de investimento rigoroso e estruturado. Quantificamos a maior parte dos aspectos de nosso processo de investimento, incluindo o excesso de retorno que acreditamos que cada título em nosso universo de investimento irá gerar em um determinado horizonte, e o risco que esperamos que um portfólio específico experimente em relação ao seu benchmark. O objetivo desta nota é explicar por que acreditamos que uma abordagem quantitativa faz sentido e quais vantagens e desvantagens essa abordagem tem em relação às abordagens mais tradicionais. Acreditamos que técnicas quantitativas são ferramentas. São formas de aplicar abordagens tradicionais para tomar decisões de investimento de maneira disciplinada e sistemática. Assim, nossa abordagem ao investimento não está em desacordo com uma abordagem tradicional. Usamos as mesmas ferramentas usadas por muitos gerentes de portfólio tradicionais, mas tentamos aplicá-las de maneira muito sistemática e disciplinada, evitando emoções e derrapagens na implementação.

A Acadian é especializada em estratégias de capital ativo global e internacional, empregando modelos analíticos sofisticados para seleção ativa de ações, bem como avaliação de grupo de pares (país, região e indústria). Também oferecemos estratégias de renda fixa nos mercados emergentes. Nosso banco de dados proprietário cobre mais de 40.000 títulos em mais de 60 mercados em todo o mundo. As extensas capacidades de pesquisa da Acadian são usadas para desenvolver estratégias personalizadas de gestão de investimentos para nossos clientes.

Quantas estratégias - são para você?

As estratégias de investimento quantitativo evoluíram para ferramentas muito complexas com o advento dos computadores modernos, mas as raízes das estratégias remontam a mais de 70 anos. Eles normalmente são administrados por equipes altamente instruídas e usam modelos proprietários para aumentar sua capacidade de vencer o mercado. Existem até programas prontos para uso que são plug-and-play para aqueles que buscam simplicidade. Os modelos Quant sempre funcionam bem quando testados novamente, mas suas aplicações reais e sua taxa de sucesso são discutíveis. Embora pareçam funcionar bem em mercados altistas, quando os mercados se descontrolam, as estratégias quantitativas estão sujeitas aos mesmos riscos que qualquer outra estratégia.

Estratégias de investimento quantitativo tornaram-se extremamente populares entre os comerciantes de dia, mas eles não são as únicas estratégias que os comerciantes usam para consistentemente lucrar. O curso Torne-se um Day Trader da Investopedia descreve uma estratégia comprovada que inclui seis tipos de negociações, além de estratégias para gerenciar riscos. Com mais de cinco horas de vídeo sob demanda, exercícios e conteúdo interativo, você obterá as habilidades necessárias para negociar qualquer segurança em qualquer mercado.]

Um dos pais fundadores do estudo da teoria quantitativa aplicado ao financiamento foi Robert Merton. Você pode imaginar o quão difícil e demorado foi o processo antes do uso de computadores. Outras teorias em finanças também evoluíram a partir de alguns dos primeiros estudos quantitativos, incluindo a base da diversificação de portfólio baseada na moderna teoria do portfólio. O uso tanto do cálculo quantitativo quanto do cálculo levou a muitas outras ferramentas comuns, incluindo uma das mais famosas, a fórmula de precificação de opções Black-Scholes, que não apenas ajuda as opções de preço dos investidores e desenvolve estratégias, mas ajuda a manter os mercados em cheque com liquidez.

Quando aplicado diretamente ao gerenciamento de portfólio, o objetivo é como qualquer outra estratégia de investimento: agregar valor, retorno alfa ou excesso. Quants, como os desenvolvedores são chamados, compõem modelos matemáticos complexos para detectar oportunidades de investimento. Existem tantos modelos por aí quanto quantos os desenvolvem e todos afirmam ser os melhores. Um dos pontos mais vendidos de uma estratégia de investimento quant é que o modelo e, em última análise, o computador, toma a decisão de compra / venda real, não um ser humano. Isso tende a eliminar qualquer resposta emocional que uma pessoa possa ter ao comprar ou vender investimentos.

Quantas estratégias são agora aceitas na comunidade de investimentos e administradas por fundos mútuos, fundos de hedge e investidores institucionais. Eles normalmente usam o nome de geradores alfa ou alfa gens.

Assim como em "O Mágico de Oz", alguém está por trás da cortina que conduz o processo. Como em qualquer modelo, é tão bom quanto o humano que desenvolve o programa. Embora não haja um requisito específico para se tornar um quant, a maioria das empresas que executam modelos quantificados combinam as habilidades de analistas de investimento, estatísticos e programadores que codificam o processo nos computadores. Devido à natureza complexa dos modelos matemáticos e estatísticos, é comum ver credenciais como pós-graduação e doutorado em finanças, economia, matemática e engenharia.

Historicamente, esses membros da equipe trabalhavam nos back-offices, mas à medida que os modelos quânticos se tornaram mais comuns, o back office está se mudando para o front office.

Benefícios das Estratégias Quant.

Embora a taxa de sucesso global seja discutível, a razão pela qual algumas estratégias de quant funcionam é que elas são baseadas na disciplina. Se o modelo estiver certo, a disciplina mantém a estratégia trabalhando com computadores de velocidade relâmpago para explorar ineficiências nos mercados com base em dados quantitativos. Os modelos em si podem se basear em apenas alguns índices, como P / L, dívida em relação ao capital e crescimento de lucros, ou usar milhares de insumos trabalhando juntos ao mesmo tempo.

Estratégias bem-sucedidas podem captar as tendências em seus estágios iniciais, à medida que os computadores executam constantemente cenários para localizar ineficiências antes que outras o façam. Os modelos são capazes de analisar um grupo muito grande de investimentos simultaneamente, onde o analista tradicional pode estar olhando apenas alguns de cada vez. O processo de triagem pode classificar o universo por níveis de notas como 1-5 ou A-F, dependendo do modelo. Isso torna o processo de negociação real muito simples, investindo em investimentos altamente cotados e vendendo os de baixa classificação.

Os modelos Quant também abrem variações de estratégias como long, short e long / short. Os fundos quant bem-sucedidos estão atentos ao controle de risco devido à natureza de seus modelos. A maioria das estratégias começa com um universo ou benchmark e usa pesos setoriais e setoriais em seus modelos. Isso permite que os fundos controlem a diversificação até certo ponto sem comprometer o modelo em si. Os fundos Quant geralmente são executados com base em custos menores porque não precisam de tantos analistas tradicionais e gerentes de portfólio para executá-los.

Desvantagens das estratégias Quant.

Existem razões pelas quais tantos investidores não abraçam totalmente o conceito de deixar uma caixa preta executar seus investimentos. Para todos os fundos quant bem sucedidos lá fora, assim como muitos parecem ser mal sucedidos. Infelizmente para a reputação dos quants, quando eles falham, eles falham em grande momento.

O Long-Term Capital Management foi um dos fundos de hedge mais famosos, já que foi administrado por alguns dos mais respeitados líderes acadêmicos e dois economistas ganhadores do Prêmio Nobel, Myron S. Scholes e Robert C. Merton. Durante a década de 1990, sua equipe gerou retornos acima da média e atraiu capital de todos os tipos de investidores. Eles eram famosos por não apenas explorar ineficiências, mas também por usar o acesso fácil ao capital para criar enormes apostas alavancadas nas direções do mercado.

A natureza disciplinada de sua estratégia criou a fraqueza que levou ao seu colapso. O Long-Term Capital Management foi liquidado e dissolvido no início de 2000. Seus modelos não incluíam a possibilidade de que o governo russo pudesse inadimplir parte de sua própria dívida. Esse evento único desencadeou eventos e uma reação em cadeia aumentada pela destruição gerada pela alavancagem. A LTCM estava tão fortemente envolvida com outras operações de investimento que seu colapso afetou os mercados mundiais, provocando eventos dramáticos. No longo prazo, o Federal Reserve entrou em cena para ajudar, e outros bancos e fundos de investimento apoiaram o LTCM para evitar mais danos. Essa é uma das razões pelas quais os fundos de quantia podem falhar, pois são baseados em eventos históricos que podem não incluir eventos futuros.

Embora uma equipe de quanteamento forte esteja constantemente adicionando novos aspectos aos modelos para prever eventos futuros, é impossível prever o futuro a cada vez. Os fundos Quant podem também ficar sobrecarregados quando a economia e os mercados estão experimentando uma volatilidade acima da média. Os sinais de compra e venda podem vir tão rapidamente que a alta rotatividade pode criar comissões elevadas e eventos tributáveis. Os fundos Quant podem também representar um perigo quando são comercializados como prova de impacto ou se baseiam em estratégias curtas. A previsão de desacelerações, o uso de derivativos e a combinação de alavancagem podem ser perigosos. Um turno errado pode levar a implosões, que muitas vezes são notícia.

Estratégias de investimento quantitativo evoluíram de caixas pretas de back office para ferramentas de investimento tradicionais. Eles são projetados para utilizar as melhores mentes dos negócios e os computadores mais rápidos para explorar ineficiências e usar alavancagem para fazer apostas no mercado. Eles podem ter muito sucesso se os modelos incluírem todas as entradas corretas e forem ágeis o suficiente para prever eventos anormais de mercado. Por outro lado, embora os fundos quant sejam rigorosamente testados até que funcionem, sua fraqueza é que eles confiam em dados históricos para seu sucesso. Embora o investimento no estilo quant tenha seu lugar no mercado, é importante estar ciente de suas deficiências e riscos. Para ser consistente com as estratégias de diversificação, é uma boa ideia tratar as estratégias quantitativas como um estilo de investimento e combiná-las com as estratégias tradicionais para alcançar a diversificação adequada.

Estratégias de Investimento.

Gerenciamos fundos e contas em quatro áreas estratégicas amplas:

ESTRATÉGIAS DE CRÉDITO DIVERSIFICADAS.

As diversificadas estratégias de crédito da Ellington buscam gerar retornos atraentes através da seleção disciplinada de ativos e proteção em uma ampla gama de setores, incluindo hipotecas residenciais, hipotecas comerciais, dívida do consumidor e empréstimos corporativos com empréstimos alavancados.

Nossos investimentos incluem produtos securitizados, empréstimos não garantidos e posições de crédito sintético, implantados nos mercados americano e europeu.

Contamos com nossa profunda especialização, nossos modelos e pesquisas proprietários e nossos amplos relacionamentos comerciais para implementar estratégias de investimento de valor relativo. Nosso objetivo é capturar um fluxo de renda estável enquanto mitigamos a volatilidade do retorno ao longo do tempo, com nossas posições centrais superando suas coberturas associadas por meio do excesso de fluxo de caixa e / ou desempenho de preço superior.

Procuramos gerar alfa adicional ao fornecer liquidez ao mercado e investir em setores que exigem recursos altamente especializados. A abordagem de Ellington ao gerenciamento de portfólio enfatiza o comércio ativo dentro e entre os setores.

ESTRATÉGIAS MACRO QUANTITATIVAS.

A estratégia macro quantitativa de Ellington emprega uma abordagem multi-modelo para capturar alfas induzidos pelo fluxo e alocar taticamente a prêmios de risco com preço errado. A estratégia explora várias fontes alfa que não são capturadas pelos seguidores de tendência. A estratégia inclui modelos de valor direcional e relativo e visa gerar retornos absolutos não correlacionados em uma carteira diversificada de futuros, swaps de taxa de juros, câmbio, opções e ações.

Durante a última década, a Ellington fez investimentos significativos em infraestrutura e tecnologia para apoiar uma agenda de pesquisa ativa que impulsiona a inovação e a evolução contínua da estratégia. Nossa equipe multidisciplinar e colaborativa inclui profissionais com formação complementar em pesquisa, desenvolvimento e comércio. Utilizamos técnicas avançadas de ciências de dados e aprendizado de máquina, além de profunda especialização em mercados globais, para apoiar nossos esforços de pesquisa.

SOLUÇÕES DE MANDATO TRADICIONAL.

A Ellington oferece soluções tradicionais de mandato, incluindo produtos longos, de menor risco e baseados em índices para clientes institucionais selecionados. Nossa experiência ao navegar pela rica e variada oportunidade estabelecida em renda fixa, ações e futuros nos permite agregar valor através de uma gestão disciplinada de riscos, seleção de setores e negociações oportunistas, ao invés de posições macroeconômicas direcionais.

Além disso, nossos sistemas proprietários de gerenciamento de portfólio oferecem suporte testado pelo tempo para requisitos de investimento específicos do mandato, desde a implementação de estratégias de acompanhamento de duração e índice até o cumprimento de restrições legais, regulatórias e fiscais, como ERISA e UBTI. As tradicionais soluções de mandato da Ellington se beneficiam do acesso aos mesmos gerentes de portfólio, modelos proprietários e informações de mercado que guiam nossas estratégias de fundos de hedge.

PREPAYMENT DE RMBS E ESTRATÉGIAS DE VALOR RELATIVO RELACIONADO.

Nossa estratégia de negociação de pré-pagamento de RMBS tem sido uma estratégia central em toda a história da empresa. A experiência dos parceiros fundadores em derivativos de hipotecas e pools de agências remonta ao início dos anos 80. A estratégia emprega análises testadas pelo agente e testadas pelo tempo para selecionar derivativos de hipoteca de agências e não-agências atraentes, bem como pools de agências com características favoráveis ​​de pré-pagamento.

Os mercados de derivativos de CMO e MBS foram desenvolvidos para desagregar e realocar os riscos inerentes aos MBS. A escassez de compradores tradicionais de derivativos de MBS apresenta uma oportunidade estrutural persistente para aqueles que entendem esses riscos. Os períodos de detenção são tipicamente relativamente longos, embora a estratégia também envolva negociações oportunistas e rotatividade de setores.

Termos e Condições.

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